十大券商发布了最新的策略观点。中信证券认为，12月中央经济工作会议的政策将保持积极，有助于扭转机构资金过于保守的预期。同时，预计经济数据稳中有升，地产领域价格信号局部好转也将提振投资者信心。机构资金、活跃资金及散户资金将逐步形成共振，推动市场跨年行情。配置方面，可以关注自动驾驶产业链和AI智能穿戴撬动的消费电子板块，以及互联网和新零售。此外，低估值、顺周期品种如铝、铜、国有大行和国有地产开发商也值得关注。
华安证券指出，12月市场向下有支撑，但显著向上动能有待观察，结构性机会较为突出。重点关注经济工作会议定调和基本面改善持续性。会议前成长科技主题机会仍然活跃但波动加大，会议后消费、地产方向有望逐步成为阶段性主线。具体配置上，包括三条主线：一是经济工作会议前有望继续活跃的成长科技，二是内需重要性提升下的消费品，三是地产链相关行业。
国泰君安认为，港股与A股调整已逐步计入政策空间不足与特朗普关税在预期上的不利影响，短期人民币或企稳反弹。国内重要会议召开在即，增量政策空间得以打开，包括潜在更高的赤字率、更多的向地方转移支付以补充财力，以及更积极的促消费举措。11月中国制造业PMI实现“三连升”，有利于风险偏好的维持与做多情绪的延续。应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。
华西证券表示，展望12月，资金面和政策预期正在驱动A股走出一轮跨年行情，建议投资者积极把握。海外资金方面，随着前期一揽子政策落地显效，市场对四季度增长预期得到提振，叠加年底结汇需求支撑，预计短期可能出现美元高位震荡+人民币汇率反弹的局面。国内资金方面，11月出现年内权益类基金发行高峰，有望为跨年A股市场带来增量资金。政策层面，12月中央经济工作会议前或是乐观情绪发酵的窗口期，“新质牛”相关主题性投资仍会较活跃。
国金证券认为，“春季躁动”有望提前开启，上涨斜率可能超市场预期。短期市场调整的原因是情绪主导的影响，考虑到美国对华加增关税的担忧已逐步消化，情绪面负面影响或告一段落。市场“反弹”的逻辑更多是地方政府、企业及居民部门的现金流改善及其相关的资产负债表修复。本轮“反弹”大概率没有结束，或将延续至至少明年2月。行业配置上，首选成长类如TMT、国防军工、机器人等高端制造，次选消费类如社服、医美、白酒。
兴业证券认为，前期扰动市场的各类因素近期已在逐步缓解。一方面，随着特朗普新内阁人选基本敲定，叠加美联储宽松预期升温，近期美元、美债利率显著回落，带动全球风险偏好修复。另一方面，国内各类稳增长政策措施仍在密集加码，并持续带来经济数据、市场预期的改善。随着12月重要会议窗口临近并陆续召开，有望再度修复风险偏好、凝聚市场共识。后续市场有望再度迎来修复窗口。
中信建投表示，近期市场从盈利预期、流动性预期和风险偏好层面都呈现一定改善迹象。前期政策发力的领域已初见成效，且预计12月重要会议政策部署将扩围加力。海外方面，市场集中主题交易“特朗普2.0交易”渐渐稳定，美元、美债利率见顶回落，人民币兑美元汇率稳定。综合看，继续看好跨年行情，短期如市场还有震荡回调，投资者可考虑积极布局。重点关注非银金融、地产链、消费电子、机械、建筑、建材、钢铁、社会服务等行业。
海通证券认为，跨年行情启动的条件是基本面改善、流动性宽松、政策催化，行情升级需密切关注增量政策及基本面趋势。市场底部第一波反弹主要源自政策宽松、情绪修复，由于期间基本面趋势尚未明确，因此前期跌幅大、估值低板块往往会有明显修复。随着基本面逐渐得到验证，业绩支撑下市场中期主线将逐渐明晰，当下最需关注的是基本面更优的科技制造和中高端制造。
广发证券指出，12月将召开两个关键会议：政治局会议、中央经济工作会议。市场在主要宽基估值修复至中枢位置后，将迎来“决胜在冬季”的验证时点。对于今年年末会议进行前瞻，会议基调的三种情景假设分别对应跨年行情的不同演绎。目前来看，第一种情况基本被排除，市场正在演绎第二种情况，最终能否形成第三种情况需要12月中旬两个关键会议结束后再做决断。
浙商证券分析了11月份制造业采购经理指数（PMI），数据显示制造业供需两端主要指标均边际改善。农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、汽车、铁路船舶航空航天运输设备、计算机通信电子设备及仪器仪表等细分行业较上月加快上升。大类资产方面，近期超预期政策组合拳聚焦于货币、房地产、资本市场、隐债化解等多个领域，将为经济高质量发展创造良好的货币金融环境，有助于改善流动性，提振市场信心。A股或受益于风险偏好抬升，风格更偏向于小盘成长，科技股估值改善的弹性或相对较大。
